高瓴资本、淡马锡联手入股凯利泰 骨概念三友医疗跟涨超10% 骨科看点在哪里?

《科创板日报》(上海,记者 金小莫)讯,5月13日,上市公司凯利泰(300326.SZ)公告披露非公开发行股票预案,确认向淡马锡富敦投资有限公司、高瓴资本管理有限公司非公开发行不超…

《科创板日报》(上海,记者 金小莫)讯,5月13日,上市公司凯利泰(300326.SZ)公告披露非公开发行股票预案,确认向淡马锡富敦投资有限公司、高瓴资本管理有限公司非公开发行不超5.85千股(含本数)股票,战略合作期限初定为3年。

受消息推动,13日凯利泰的股价一路飙升,截至收盘报28.89元/股,创下新高,总市值突破200亿元。公开资料显示,凯利泰系一家聚焦于骨科、运动医学的医疗器械生产制造商。同日,同为骨科股的科创板上市公司三友医疗(688085.SH)也一路跟风高涨,收盘报价67.30元/股,上涨10.42%。

华西证券认为,医药行业具有相对刚性需求的属性,具有一定逆周期和避险属性。“医药行业跑赢大盘、赢得超额收益是大概率事件。”华西证券医药团队称。但为什么是骨科?该细分领域还有哪些看点?《科创板日报》记者进行了延伸。

合作服务于凯利泰全球化战略

此次凯利泰与淡马锡富敦投资、高瓴资本的合作主要服务于企业自身的国际化发展战略。在前述公告中其表示,与淡马锡富敦投资的合作将包括:帮助凯利泰完善全球化产业布局、树立国际品牌形象;挖掘国际国内核心技术资源及并购机会;产业链上下游协同、丰富管线等。

与高瓴资本的合作则包括:帮助凯利泰完善全球化产业布局、树立国际品牌形象;推动骨科、运动医学领域的医工合作及科研成果转化;产业链上下游协同等。

公开资料显示,凯利泰现有产品市场已覆盖美国、欧盟等国家(地区),只不过非中国地区市场份额仍然较少。据凯力康2019年财报显示,其中国大陆地区营收为11.15亿元,而国外市场仅为1.08亿元。同时,凯利泰2019年的毛利率为65.47%,净利率为24.80%。

骨科是被忽视的市场

据凯利泰官网信息,其骨科产品可分为脊柱产品、创伤产品、运动医学产品三类,其中以脊柱产品的分类最多,共有16款。

高瓴资本、淡马锡联手入股凯利泰 骨概念三友医疗跟涨超10% 骨科看点在哪里?

凯利泰骨科产品截图(部分),来源:凯利泰官网

据同行企业三友医疗于2020年2月提交的招股书,骨科市场是一大重要的细分市场。

“根据《1990-2016 年中国及省级行政区疾病负担报告》,2016 年我国 YLD(伤残所致寿命年损失)数达1.40亿人/年,其中导致YLD最多的疾病为低背部、颈部疼痛(占比 11.6%)。”三友医疗称,这表明,脊柱相关疾病成为国内首要致残疾病。

同时,骨科疾病发病率与年龄相关度极高。随着人口老龄化的持续加剧,人群的骨折、脊柱侧弯、颈椎病等疾病的患病率急剧上升。加之久坐等不健康的生活方式以及运动损伤等,该市场未来可期。另外,骨科产品具有一次性使用的特征,高价值耗材。

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我国脊柱植入耗材市场预判,来源:三友医疗招股书

数据显示,2013年至2018年,我国脊柱植入耗材市场的销售收入由33亿元增长至73亿元,复合增长率为 17.36%。预计至2023 年脊柱类植入器械市场销售额将达到 146 亿元。

未来或受集采影响

目前,国内市场60%以上的市场份额为强生、美敦力、史赛克等外资品牌占据。国内品牌中,除前述凯利泰和三友医疗外,还有威高骨科、大博医疗(002901.SZ)、天津正天、爱康医疗(1789.HK)、春立医疗(1858.HK)等。

同时,需要投资者注意的是,骨科类高值医用耗材也在“带量采供”政策执行范围内。截至2020年2月,国内已有安徽省和江苏省发布并实施相关带量采购政策方案。不排除未来骨科耗材利润空间缩小的情况。

对此,三友医疗表示“带量采购以及相关改革政策,有利于促进行业正规有序发展,有利于缩短高值耗材流动环节,有利于真正具有自主创新能力的企业脱颖而出,有利于行业的长远健康发展。”

作者: huii

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