产业链向上游延伸一般使得产业链进入到(产业链向上游、下游延伸)

公司 (66) 1个月前

红周刊作者|苗中杰

《红周刊》:一只上市一年左右的次新股,拟募集不超过4.38亿元,用于数字化、智能化不锈钢特氟龙风管生产等项目。这种增长对公司的未来有什么影响?

邱剑:公司的主要产品是过程污染防治设备和终端污染控制设备。过程污染防治设备主要用于光伏、光电子、精细化工、汽车制造等精密制造行业。终端污染控制领域主要包括电力、钢铁、冶金、水泥、玻璃、陶瓷等重工业。2021年,公司工艺污染防治设备收入约占业务总收入的78%。由于公司的工艺污染防治设备主要销往泛半导体领域,公司比其他环保设备上市公司更受关注。

公司拟投资2.5亿元用于数字化、智能化不锈钢聚四氟乙烯风管生产项目,该项目为募集资金项目之一。项目建成后,公司将形成年产40万平方米不锈钢聚四氟乙烯风管的生产能力。项目产品主要用于光伏和集成电路行业的工艺污染防治设备,公司将在上游产业链延伸工艺污染防治产品。该项目听起来很有前景,但至少目前需要注意的是,2021年上市时,公司募集资金净额为1.42亿元。截至2022年3月,公司实际使用募集资金1.19亿元。看似投资速度不慢,但实际上公司使用募集资金置换自筹资金6,148.34万元(2021年9月24日董事会批准),补充流动资金5,789.44万元。也就是说,除了置换自筹资金和补充流动资金外,公司在募集资金到位后的8个多月内没有进行任何投资。

2021年,公司营业收入为7.95亿元,而公司应收票据和应收账款净额为9.25亿元。截至2022年3月31日,公司累计短期和长期负债已达8.94亿元。募集资金到位后,由于应收账款居高不下,公司有息负债激增,需要仔细跟踪募集资金能否成功投入。毕竟公司IPO募集资金进度没有达到预期。

《红周刊》:广田集团(002482)公告,由于流动性紧张,近期部分银行或其他金融机构债务逾期。这对公司有多大影响?

秋微:在短短一个月内,广田集团发布了五份银行债务逾期公告,金额分别为3.92亿元、2.81亿元、7.11亿元、4.27亿元、5.7亿元,合计23.81亿元。公司债务逾期的主要原因是由于第一大客户恒大集团发生债务危机,公司应收账款周转缓慢,导致公司有息负债持续增长。其实不只是广田集团,应收账款居高不下已经成为建筑装饰行业的顽疾。截至2022年3月31日,建筑装饰行业的金满堂(002081)、亚夏(002375)、中国建筑(002822)、洪涛(002325)等公司应收账款分别高达117.03亿元和3亿元。

红周刊:以PVP为主导产品的上市化工公司,拟新设子公司投资建设年产10万吨NMP、12万吨BDO的上下游一体化新能源产业项目。本项目总投资预计为13.5亿元,分两期建设。一期计划于2023年6月至2024年6月完工,预计总投资7亿元;二期计划于2025年6月至2026年6月完工,预计总投资6.5亿元。项目完成后,前景如何?

邱剑:主导产品为PVP(聚乙烯吡咯烷酮,药典命名为聚维酮)和PVP K30(K值约为30的聚乙烯吡咯烷酮)的公司是中国最大的PVP系列产品制造商和供应商。PVP行业的上游行业主要是γ-丁内酯(GBL),是投资项目BDO (1,4

BDO是一种重要的基础有机化工原料和精细化工原料,用途广泛。它还可以衍生出一系列产品,包括GBL、NMP(N-甲基吡咯烷酮)、维生素B6、聚丁二酸丁二醇酯(PBT)等。虽然从2021年初开始,BDO的价格一直在上涨,从年初的12211元/吨到2021年底的28636元/吨,高峰时达到30676元/吨,但目前BDO的价格已经降到了19500元/吨。不过,由于产能的增长,BDO未来的价格波动可能会更大。

近年来,我国新增BDO项目单套产能基本在6 ~ 10万吨/年,产能增长迅速。目前,国内BDO产能已达220万吨/年。根据已公布的2021年企业规划,未来计划增加BDO产能约588万吨。预计2022年底国内市场将新增BDO产能34万吨,2023年底229万吨,2024年底190万吨,2025年115万吨。据统计,到2025年,国内规划的BDO产能将达到800万吨以上。此次,公司投资建设12万吨BDO上下游一体化项目,虽然延长了公司产业链,但BDO产能快速增长的风险不得不警惕。

(本文已于7月2日在《红周刊》发表。本文提到的个股仅供举例分析,不建议交易。)

发表评论