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银华基金焦巍“直男”放话 :投资从不过山海关到退守长江南

 

银华基金焦巍“直男”放话 :投资从不过山海关到退守长江南

        《麻辣财经》文/尹秋彤

1月20日,工银瑞信、银华、平安等多家基金公司披露了基金2020年四季报,《麻辣财经》翻阅首批季报,发现有基金经理直言“投资从不过山海关到退守长江南”,这位基金经理就是银华基金旗下的焦巍。他的这句话则被市场质疑为“地域歧视”。

出现三大投资失误

基金经理焦巍在独自执掌的银华富裕主题混合基金季报中重点披露了自己投资中的一些过失,确实值得一看。

“在牛市的环境下,我们也许只是一个通过了生存偏差的幸运傻瓜。却往往将市场的优异表现幻想成自己的专业投资水平。因此,本报告将更多地为持有人汇报我们的主要失误,和总结之后将继续坚守的投资逻辑。”焦巍在回顾报告期和过去一年内的主要失误时直言不讳:

一是在(2020年)一季度疫情期间遭遇大幅赎回时,选择减持了一支白酒重仓股而不是减持当时组合里的银行和其他周期蓝筹持仓。“在面临巨额赎回必须二选一的情况下,一个短期正确而过后后悔不迭的决定匆忙出炉。在过后的反思中,对高杠杆带来的高 ROE,非消费属性的蓝筹投资逐步淡出了本基金的投资视野。这一失误的背后是由于对白酒格局的认识仍然不够坚定,以及过多考虑了组合的低估值在下行时的防御。在这一失误的总结中,我们意识到投资的最大风险不是短期回撤而是长期持有资产不能带来盈利,即损失了时间,也再无法回到过去。”

二是在疫情后市场大肆炒作科技股和各种小食品公司时,花费了小部分时间和仓位进行了参与。其实拉长来看,整体是负贡献或者对精力的浪费。“当时如果在低位加大仓位布局消费和医药类的伟大公司,组合的收益和对公司的理解度完全可以再上台阶。对这一失误的反思是基金管理人的思维仍然不够拉长,格局不够高。本基金管理人的心理素质和投资格局都尚需提高。”

三是对科技股的投资始终不能算成功。“本基金在年初布局了芯片制造的设备公司,上半年布局了新能源汽车的电池公司,下半年布局了中国最好的芯片代工公司,期间还涉猎了云化的计算机公司。这些布局整体上看,要么在交易中扔掉,要么在突发事件中拿不住。这是本基金管理的软肋。究其原因,主要是基金管理人对理工类知识把握的欠缺造成了投资具有博弈因素。”

明确退守长江南

《麻辣财经》注意到,银华富裕主题混合季报还有一个备受争议的地方,基金经理焦巍公然提出“投资从不过山海关到退守长江南”。市场质疑,这种明确的分析也投资逻辑有地域歧视之嫌。

“通过对上市公司地区风土人情的不断实地拜访,决定了我们的投资从不过山海关到退守长江南,目前则基本限于南宋的地盘。”焦巍在基金季报中分析称。

据《麻辣财经》研究发现,银华富裕主题混合截至去年年底持股市值占基金总资产的比例高达92.13%,属于顶格配置。焦巍在重仓股时也毫不犹豫地展现出自己“好酒”的脾性。其第一大重仓股就是山西汾酒,持股市值达172490.00万元,占基金资产净值比例达9.93%;第二大重仓是五粮液,持股市值达152539.46万元,占基金资产净值比例达8.79%;另外,贵州茅台、重庆啤酒也跻身其前十大重仓股名单。

“贵的比贱的好,喝的比吃的好,渠道阳性比渠道阴性的好。”焦巍如是总结道。

然而,即便是分析失误多么真诚,即便总结得多么精辟,即便投资已“退守长江南”,但《麻辣财经》仍发现焦巍重仓股的再次失误。今年以来,头号重仓股山西汾酒累计下跌3.81%,二号重仓股五粮液微涨1.19%,而同期沪深300指数累计上涨5.09%。

天天基金网数据显示,截至1月20日,银华富裕主题混合今年以来回报率为3.61%,在可对比的4105只同类基金中排名第3521,属于业绩榜单的后五分之一。

《麻辣财经》

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