持续巩固强聚焦一线城市策略，2025年中海新增购地金额行业第一

中海将继续巩固并强化其在一线城市的发展策略，以一线城市为重点，积极扩大市场份额，通过优化土地购置策略，中海计划在未来几年内增加购地金额，力争在行业中排名第一，这一战略旨在确保公司在竞争激烈的市场环境中保持领先地位，并持续推动其在房地产行业的持续发展，直至2025年。

2025年上半年，中国海外发展依托“强聚焦一线城市”策略，销售业绩在逆势中展现出较强韧性。

期内，中国海外发展系列公司实现合约物业销售额人民币1201.5亿元，全口径、权益销售金额均位列行业第二；除税前溢利达130亿元，净利润95.3亿元，核心归母净利润87.8亿元，尤其是核心归母净利润率达到10.6%——当前，其核心归母净利润率与毛利率仍处于行业领先水平。董事局宣布派发中期股息每股港币25仙。

业绩韧性的背后，核心原因在于上半年中国海外发展在重点城市销售动能强劲，市占率稳居领先。期内，香港及北京、上海、广州、深圳五个城市实现合约销售额人民币556.4亿元，占该集团系列公司（不含中海宏洋）合约销售额的 53.7%；其中北京合约销售金额达人民币304.5亿元，香港、上海、广州、深圳四地均超50亿元。中国海外发展系列公司在14个城市的销售额位居当地市场第一。

凭借良好业绩与充足在手现金，中国海外发展当前各项财务指标表现优异。公司“三道红线”指标稳居“绿档”：剔除预收账款的资产负债率45.7%、净负债率28.4%、现金短债比4.9。

上半年，公司境内债券发行利率再创新低：5年期利率低至1.8%，10年期利率低至2.37%；加权平均融资成本降至2.9%，较2024年末降低20个基点，维持行业最低区间。公司现金储备超1000亿元，是国内唯一获得三大国际评级机构双A-评级的房企。

财务水平稳健，有信心完成全年销售目标

尽管重点城市的强劲销售为中国海外发展上半年业绩提供了支撑，但房地产市场仍处于调整周期，公司亦不可避免受到波及，上半年销售额较去年同期有所下降。

对此，中国海外发展行政总裁张智超在投资者会上解释：“一方面，今年上半年可售货量较去年同期减少640亿元；另一方面，去年同期公司在多个一线城市有超400亿元高货值畅销项目集中推售，且基本实现开盘售罄。”

“但总体来看，今年上半年公司整体销售质量、去化率略优于去年同期。对于完成全年销售指引目标，我们充满信心。”张智超认为，当前市场环境下，经营稳健、布局优质、货量精良的企业将获得更多机遇。

他进一步表示：“政策层面，8月18日中央国务院会议后，上海已出台相关政策，此前北京也发布了支持住房消费的措施；7月全国城市工作会议将城市更新列为城市高质量发展的重要抓手，重点推进城中村与危旧房改造，多举措释放改善性需求。结合当前低息环境，我们对未来尤其是下半年房地产市场走势有信心。”

在财务稳定性方面，中国海外发展副总裁郭光辉称：“未来，公司有信心、有基础、有能力维持净利润与毛利率的稳健水平。”他从三方面给出理由：一是今年上半年已售未结转金额与回报率均处于高位；二是近年公司聚焦一线及强二线城市投资，投资规模始终位列行业第一，货量充足、品质优良，“以新带旧” 发展从容；三是公司在一线城市核心地段布局商业项目，未来商业资产的收入与利润将进一步贡献效益。

“北京中海大吉巷项目于5月25日盛大开业，项目以文化赋能、城市更新为核心，活化了超3000平方米的文化保育区，商业出租率达96%，开业首日客流超20万人次，成为首都核心区域城市更新的示范样本；此外，北京十八里店、上海徐汇西岸 MAX、深圳超级总部等商业项目将陆续入市，为商业收入增长与利润持续性提供支撑。”郭光辉补充道。

期内，中国海外发展商业运营业务同样表现亮眼。数据显示，上半年商业物业运营收入达人民币35.4亿元，其中一线城市项目收入占比提升至47%，资产质量进一步优化。

据悉，依托商业物业规模的稳步增长，中国海外发展已启动旗下商业资产的资本化运作尝试。“公司首个商业公募REITs已发起申报，发行工作正有序推进。相信REITs平台的搭建，将为公司厚实的商业资产价值释放提供更大空间。” 中国海外发展董事局主席颜建国在投资者会上表示。

此外，郭光辉提及：“在穿越周期的过程中，公司持续强化成本费用管控能力。我们在销售端、财务成本端已形成业内标杆——行政销售费用率仅3.8%，平均融资成本2.9%；同时打造供应链整体集采体系与大供应链平台，成本竞争力进一步增强。若市场止跌企稳，中海应当是率先实现企稳回升的企业，我们有信心。”

投资额领先行业，一线城市多个重点项目将加推

张智超在投资者会上分析：“上半年房地产市场总体处于微跌盘整、降幅收窄阶段，逐步呈现筑底企稳态势，但城市间分化明显。一线城市表现更具韧性，呈现‘量微升、价基本平’的特征，这也是公司近年‘强聚焦一线城市’策略的重要依据。”

颜建国亦表示：“近两年，公司凭借雄厚资金实力，以及全产业链、全业态投资运营能力，在‘强聚焦一线城市’战略下，通过城市更新、公开市场获取综合型大项目的竞争优势愈发凸显。”

值得关注的是，在对下半年市场走势有信心的前提下，上半年中国海外发展在有息负债规模较年初减少41亿元、维持经营性现金净流入的同时，投资额仍领先行业，投资区域聚焦一线及重点二线城市。

具体来看，今年以来，中国海外发展已在11个内地城市及香港共获取 22 宗地块，权益购地金额550亿元，新增购地金额位列行业第一；投资坚持 “主流城市、主流地段、主流产品”原则，一线及强二线城市投资占比达86%。

其中，四个一线城市及香港的权益购地金额占比64%，货量结构优势突出，将进一步提升公司在核心城市的市占率及销售、利润贡献。仅北京、上海两地，新增权益购地金额合计便达289.4亿元，进一步巩固了公司在这两大市场的领先地位。

与此同时，公司今年在香港的全口径销售额已超100亿港币，预计全年有望突破 200 亿港币，创近年新高。“今年公司在旺角获取一宗项目，我们对香港市场未来总体充满信心。”中国海外发展表示。

进入下半年，中国海外发展在一线城市的多个重点项目——包括北京树村项目、北京西黄村项目、深圳后海项目、深圳大运项目、上海普陀项目等——将集中推售，为集团销售稳健增长提供坚实基础。

投资规划方面，张智超透露：“公司统筹发展与安全，坚持‘以销定投’，预计下半年投资额将实现一定增长，为未来销售与利润规模提供有力支撑。”

此外，在被问及“十五五”战略规划的重点方向时，张智超透露，中海将保持战略定力，持续深化“今天、明天、后天”三大产业结构：在销售型业务上，牢牢占据市场领先位置，未来将充分把握改善性需求，聚焦核心城市，在住宅市场的规模与质效上保持行业领先，成为行业佼佼者；

同时，持续做强做优持有型业务，涵盖商办、购物中心、长租公寓、酒店、康养等业态。从成熟市场经验来看，这些业态在不同周期均能实现良好效益；同时在资产交易赛道保持积极态势，强聚焦核心城市，积累核心资产，不断提升持有业务经营收入；

另在两大主赛道之外，构建全产业链、全业态的生态型业务，包括重点发展供应链业务，同时做强代建、建筑规划设计及数字科技等业务。