麻辣财经记者汪静
在一天之内，奥士康（002913.SZ）完成了两项资本动作。
10月20日，公司发行的10亿元“奥士转债”正式在深交所挂牌上市；同日盘后，公司公告董事会审议通过发行H股并在香港联交所主板上市的议案。
麻辣财经记者注意到，10亿元可转债募资将全部投向总投资18.2亿元的肇庆高端PCB项目。对于赴港上市，奥士康表示，是为加快推进全球化战略布局，提升海外业务拓展能力。
业绩方面，半年报显示，2026年上半年，奥士康实现营业收入29.87亿元，同比增长16.45%；归母净利润8266.21万元，同比下降57.79%；扣非净利润7871.23万元，同比下降57.17%。截至2026年上半年，短期借款10.7亿元，较上年末增加22.52%。
同时，奥士康泰国子公司森德科技上半年净亏损0.95亿元，已超2025年全年。在泰国基地亏损扩大、上半年归母净利润同比大幅下降的背景下，奥士康的产能扩张需要新的资金入口。
10亿可转债挂牌上市
10月20日，公司发行的10亿元“奥士转债”正式在深交所挂牌上市。
回顾此前，奥士康于9月23日完成10亿元可转债的优先配售及网上申购，初始转股价格83.96元/股，存续期限六年。原股东优先配售8.7亿元，占发行总量的86.97%；其中控股股东、实际控制人及其一致行动人合计获配6.83亿元，占发行总量的68.30%。实控人一方以自有资金高比例参与认购，客观上构成了对可转债发行顺利完成的支撑。
本次募集资金扣除发行费用后全部用于高端印制电路板项目，该项目投资总额18.2亿元，落地肇庆，聚焦高多层板与HDI板产能。10亿元可转债覆盖了项目的第一层资金缺口，剩余8.2亿元由公司“自有资金或自筹资金解决”。
值得关注的是，2026年上半年末，奥士康资产负债率升至50.46%，较上年同期增加3.82个百分点。
同期，奥士康货币资金9.27亿元，较上年末下降31.95%，占总资产比重下降4.76个百分点。有息负债方面，短期借款10.7亿元，较上年末增加22.52%；一年内到期的非流动负债8390万元；长期借款3.77亿元，较上年末大幅减少48.06%。可以看出负债结构明显向短期迁移，再融资频率上升。
此外，公司经营现金流净额1.84亿元，同比下降3.04%，或难以同时覆盖泰国基地运营亏损、肇庆项目资本开支与到期债务偿付。
为此，公司还在同日启动另一项融资计划。10月20日晚间，奥士康披露提示性公告，公司拟发行上市外资股（H股）并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市，着力搭建A+H资本架构，进一步匹配全球化经营节奏，夯实海外市场拓展根基。
公告显示，拟发行的H股股数不超过发行后总股本的20%（超额配售权行使前），并授予整体协调人不超过15%的超额配售权。募资用途涵盖产能建设升级、加大研发投入、潜在并购及战略投资、补充营运资金等。
不过，作为权益融资，H股上市不会像可转债那样进一步推高资产负债率，这在奥士康当前的财务结构下具有可转债和银行贷款所不具备的杠杆缓冲功能。
上半年泰国子公司净亏0.95亿
奥士康为何在利润低谷期密集推进融资？
公开资料显示，奥士康主要从事印制电路板（PCB）的研发、生产和销售，产品广泛应用于数据中心及服务器、汽车电子、通信及消费电子等领域。公司已构建湖南、广东及泰国三大核心生产基地，形成“一地集成化设计、多地制造”的高效运营模式。
2026年上半年，奥士康增收不增利。当期公司实现营业收入29.87亿元，同比增长16.45%；归母净利润8266.21万元，同比下降57.79%；扣非净利润7871.23万元，同比下降57.17%；毛利率20.05%，同比下降2.29个百分点。
对此，奥士康表示，铜、黄金等大宗商品价格上涨带动覆铜板、铜箔、金盐等主要原材料采购成本上升；美元兑人民币汇率波动产生较大汇兑损失，财务费用同比增加；2025年股票期权激励计划确认股份支付费用；泰国生产基地仍处产能爬坡阶段，固定成本及运营费用对当期利润形成阶段性影响。
麻辣财经记者注意到，奥士康泰国基地的亏损正在持续扩大。其泰国子公司森德科技上半年实现营业收入1.01亿元，净亏损0.95亿元，仅半年亏损额已超过2025年全年的0.8亿元。这座基地被定位为承接AI服务器、AIPC及汽车电子海外订单的核心产能，2024年底投产，目前仍处于产能爬坡与良率优化阶段。
公司另一重要的高端产能建设肇庆项目仍在建设中，肇庆项目按24个月建设周期推算，实质性产能释放要到2028年。
也就是说，两大基地一个仍处于产能爬坡阶段，另一个仍处于建设期，拖累了公司的利润表现。
奥士康高端产品的客户导入同样处于等待期。据悉，截至2026年8月31日，奥士康在手订单规模达28.84亿元。此外，奥士康目前已具备28层高多层板量产能力，掌握0.125mm超微孔加工与D+6背钻工艺，并进入了AMD新一代服务器供应商的邀请目录，但合作仍停留在产品送样阶段，尚未形成规模化收入。
从区域来看，2026年上半年，奥士康境外销售营业收入14.37亿元，同比下降5.95%，占比从59.86%降至48.13%。
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