阳光保险“凌晨开会”，背后是营收退潮的焦虑？

摘要： 近期#阳光保险董事长拉员工开会到凌晨#话题登上热搜，引发网友热议。阳光保险近日内部发通知称，张维功董事长与人力、科技板块...

近期#阳光保险董事长拉员工开会到凌晨#话题登上热搜，引发网友热议。

阳光保险近日内部发通知称，张维功董事长与人力、科技板块员工代表座谈。参加座谈会的员工围绕公司人力资源科学管理体系、机器人建设等方面内容谈问题讲干货、提建议。董事长就参会人员提出的问题与想法，与大家互动交流、分享自己的观点与意见。直至凌晨2点半座谈会才结束。更让外界诧异的是，这次会议竟然是为了更为高效和科学管理。也就是说，为了提升公司效率，公司开会开到凌晨2点半。

阳光保险集团董事长、创始人张维功曾公开表示：“阳光人的‘敬业’在业内是很出名的。我们在刚刚组建时，大家都开玩笑说阳光有个‘夜总会’，意思就是‘夜里总开会’。

“夜总会”确实给阳光保险带来不错的业绩，最新发布的2024年财报显示，2024年阳光保险营收902.7亿元，同比增长15.40%；归母净利润54.49亿元，同比增长45.77%。

不俗的业绩表现，让阳光保险在资本市场也颇受青睐。进入2025年以来股价由2.75港元涨至4月27日收盘的3.50港元，涨幅达27.2%。一举扭转2024年全年股价下跌35%的局面，作为一家国内知名民营保险服务集团，阳光保险自2022年12月9日上市后，股价就一路走低，长期在低位徘徊，相较上市发行价5.83港元，下跌40%，市值蒸发超200亿港元。但进入2025年其股价明显回暖。截至4月27日收盘，阳光保险最新市值为402.6亿港元。

同期中国人寿市值为1.032万亿元，中国平安市值9437亿元，中国人保市值3184亿元，中国太保市值2965亿元……在2024年《财富》中国500强榜单中，阳光保险位列第313位，较上年提升明显，整体实力和头部险企差距较大。

开会到凌晨效率究竟提升了吗？

阳光保险董事长张维功与人力、科技板块员工代表座谈的座谈会是在4月9日，但直到4月21日阳光保险才发出内部文章，文章称：“这场持续到凌晨的座谈会并不是一次简单的座谈，而是阳光保险向更为高效和科学管理迈出的重要一步。”

随后该事件被冲上热搜，网友热评阳光保险凌晨2点半召开的关于高效的会议，大量出现的是质疑声。有网友称：“董事长开完会可以回去睡到下午，牛马们第二天8点还要打卡”、“开会到凌晨，看起来公司效率提升的不明显啊”、“开会到凌晨，与高效和科学管理，确定这不是反讽？”

2005年成立的阳光保险一直以“敬业”闻名业内。但前期其营收规模较小，也未对外披露具体业绩。2014年至2022年是阳光保险的快速增长期，2014年阳光保险营收391.8亿元，奠定了规模化发展的基础。2015年营收达639亿元，同比增长63.2%。2019年阳光保险营收1008亿元，首次突破千亿大关，也为2022年的上市夯实了基础。

‌2022年12月9日‌在香港联合交易所主板挂牌上市（股票代码：6963.HK），成为继中国平安之后时隔18年首家登陆港股的民营传统保险公司。上市发行价5.83港元，全球发售11.5亿股，募资净额约64.2亿港元，市值达670亿港元，填补了港股18年来无新增民营传统险企的空白。

此前阳光保险董事长张维功在接受媒体采访时提到：“阳光的敬业在业内是很出名的，工作时间很长，敬业的精神本身就凝聚着力量，骨干的敬业形成整体的敬业，形成凝聚的力量，凝聚的力量一定呈现出向上的态势。”

保险行业本身具有高压力、强考核的特点，敬业的主要表现或是加班，也是行业默认的潜规则，险企为保持市场竞争力基本都默认加班文化，尤其是民营险企。只是让网友诟病的是，加班还能和高效挂钩。

上市后营收骤降

2022年阳光保险的总营收1285.78亿元，创历史新高。但2023年阳光保险就遭遇了业绩变脸，营收骤降至782.24亿元，下滑幅度高达39.16%，创下成立以来的年度最大跌幅。2024年阳光保险营收902.7亿元，同比增长15.4%，但依然未能回归千亿俱乐部，而2019年阳光保险营收就突破了千亿元，也就是说阳光保险的营收退回至2017年的水平。54.49亿元的净利润也同样退至2020年的水平，2020年阳光保险净利润56.19亿元。

2024年，阳光保险实现总保费收入1283.8亿元，同比增长8.0%；而财报显示的总营收为902.7亿元，看似矛盾，其实是两者统计口径不同。‌保费收入与营收的会计处理逻辑‌，‌保费收入不完全等同当期营收‌。‌总保费收入1283.8亿元‌反映的是保单销售总额，包含尚未提供服务的“未到期责任准备金”部分。‌保险服务收入640.0亿元‌，为已实现的保费收入，即已提供保险服务的部分，计入当期营收。‌未到期责任准备金‌需递延至后续会计期间确认，因此总保费收入中仅部分转化为当期营收。

房地产关联业务或是拖累阳光保险业绩的一大原因，阳光保险关联公司阳光股份2024年房地产销售收入7311.78万元，同比‌下降51.39%‌，直接导致其总营收同比减少17.21%。‌同时受地产低迷影响，阳光保险旗下‌物业租赁业务疲软‌，阳光股份物业租赁收入2.27亿元，同比下降2.88%，租赁市场竞争力减弱，退租及提前解约现象增多。

在此期间阳光保险因财险业务违规被罚，合规风险加剧成本压力‌，叠加赔付率上升，侵蚀利润空间，导致业务规模扩张面临压力。外加6.95亿股权被冻结等负面舆情曝出，致使阳光保险的退保率攀升，2024年第三季度综合退保率攀升至2.27%，部分产品退保率超过10%。

近期曝出的深夜开会和强化考勤等管理动作，或印证阳光保险内部战略执行的焦虑，可能影响业务连续性。2025年3月，69岁的赵宗仁和62岁的王永文两位董事辞职，两位资深老将离任原因不得而知。

寿险业务利润是财险的13倍

寿险业务和财险业务是保险公司的两大抓手。阳光保险业务也涵盖阳光人寿承保的人身保险产品以及阳光财险、阳光信保承保的财产保险产品等。但从近年两大抓手的营收和利润情况来看，阳光保险“瘸腿”明显。

寿险业务是阳光保险的主要“大腿”，主要构成为个险业务和银保业务构成。其中银保业务为“大腿”中的“大腿”，2024年银保业务保费收入500.3亿元，个险业务保费收入为228.7亿元，银保业务收入是个险业务的2倍有余。全年阳光保险寿险业务的总保费收入达到804.5亿元，同比增长7.8%。

财险业务是阳光保险的另一大抓手，主要包含车险及非车险业务。2024年阳光财险总保费收入为478.2亿元，同比增长8.1%。其中，车险业务的保费收入为267.1亿元，同比增长2.2%；非车险业务的保费收入为211.1亿元，同比增长16.7%。整体依然是呈增长趋势。

阳光保险两大抓手的盈利能力却大相径庭，财报显示2024年阳光保险寿险业务净利润57.1亿元，同比增长78.2%。阳光保险寿险业务利润大幅增长，主要源于其投资收益大幅增加。2024年阳光保险的寿险业务投资收益为111.3亿元，同比增长了125.4%。而财险业务净利润仅为4.5亿元，同比大跌52.2%。财险净利润仅为寿险净利润的1/13。财险同期的投资收益仅为9.5亿元，寿险投资业务的收益是财险投资收益的12倍。

受资本市场环境持续变动，投资收益不确定性等因素影响。不少券商机构下调阳光保险的业绩预期。东吴证券的研报显示，该机构将阳光保险2025年及2026年的盈利预测由73亿元、79亿元下调至60亿元、56亿元，下调幅度分别达17.8%和29%。

阳光保险在管理上下的功夫，在人均产出上见到成效。2024年阳光人寿的人均产出大幅提升，其中传统队伍人均产能2.5万元，同比提升21.9%；精英队伍人均产能6.4万元，同比增长29.8%。

高效管理应建立在科学、人性化的制度上，而非牺牲员工休息权。若企业固守过时的“加班即敬业”思维，恐难留住人才，更可能加剧市场对其治理能力的质疑。未来，如何在业绩增长与员工福祉间找到平衡，将是可持续发展的关键。

作 者 |无忌