9月22日，中塑股份（301686.SZ）登陆创业板，上市首日上演极端暴涨行情。开盘即涨384.37%，午后资金加速拉升盘中最高触及580元/股，较发行价最大涨幅达949.20%，期间两次触发盘中临时停牌。截至收盘，公司报433元/股，首日涨幅683.29%，总市值213.61亿元，全天换手率90.03%，成交金额23.39亿元。次日早盘，公司股价大幅低开，开盘报340元/股，较前收盘价下跌21.48%，炒作情绪快速退潮。
首日买入主力呈现机构与游资联动特征。两个机构专用席位合计买入金额超1亿元，占据买盘主力；同时三家东方财富拉萨营业部席位同步现身买入榜单，是短线资金的主要参与方。90%的换手率意味着上市首日流通筹码完成近一轮完整换手，打新资金集中兑现离场，接力资金以短线交易盘为主，筹码稳定性较弱。
暴涨后的估值已显著偏离行业中枢水平。截至9月22日收盘，公司静态市盈率达168.38倍，市净率达17.14倍；而中证指数发布的橡胶和塑料制品业最新静态市盈率仅29.02倍，市净率仅2.26倍，公司估值较行业平均分别溢价479%、544%，脱离基本面支撑的特征明显。公司在公告中也直接提示，短期股价波动已明显加剧，换手率较高，存在快速上涨后大幅回调的风险。
公开资料显示，中塑股份是国家级专精特新“小巨人”企业，深耕改性工程塑料赛道十余年，核心产品覆盖改性PC、PA、PBT等材料，掌握LDS激光直接成型材料、纳米注塑专用料等特种功能材料技术，终端客户覆盖华为、小米、OPPO、比亚迪、安克创新等消费电子与新能源头部品牌。2025年公司实现营业收入7.49亿元，归母净利润1.26亿元；本次IPO发行价55.28元/股，对应发行市盈率22.20倍，募资总额约6.82亿元。
行业层面，改性塑料是高端制造的关键基础材料，“以塑代钢”趋势下长期增长空间广阔。据智研咨询数据，2016年至2024年我国改性塑料产量从1563万吨提升至3002万吨，年复合增长率8.50%，但塑料改性率仅23.54%，较全球近50%的水平仍有较大提升空间。
针对股价异动，公司于当日连夜发布风险提示公告，明确三大核心经营风险。一是原材料价格波动风险，2023年至2025年公司直接材料成本占主营业务成本比例均超90%，原材料以聚碳酸酯等石化产品为主，与原油价格高度相关，2026年地缘局势紧张已引发相关产品大幅波动。二是原材料供应风险，若地缘冲突升级导致上游供应商减产断供，且公司短期内难以找到替代供应商，将对生产经营造成冲击。三是毛利率下滑风险，2023年至2025年公司综合毛利率分别为31.52%、30.63%、33.21%，其中占比逐年提升的汽车领域毛利率仅16.82%，显著低于消费电子领域，业务结构变化将持续拉低整体盈利水平。
公司同时自查确认，日常经营未发生重大变化，控股股东、实控人及高管均未买卖公司股票，不存在应披露未披露的重大事项。
从市场规则来看，创业板新股上市后前5个交易日不设涨跌幅限制，为短期资金炒作提供了交易空间。但近期新股炒作情绪持续升温，监管层面已连续出手为市场降温。有市场分析指出，缺乏基本面支撑的首日爆炒本质上是小流通盘催生的筹码博弈，随着无涨跌幅窗口期结束与炒作情绪退潮，股价存在向行业估值中枢回归的压力，投资者需理性参与，警惕高位回调风险。
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